苏宁2.7亿欧元收购国米70%股份，能带来啥？是把双刃剑？

著名职业经理人，微创中国董事长 唐骏

（本文刊发于《中国经济周刊》2016年第25期）

欧洲杯激战正酣期间，苏宁总计付出了大约2.7亿欧元，采取购买新股票和收购旧股票两种手段，成功持有约70%的股份。

很多人疑惑球迷网，购置一个债台高筑、持续下滑的俱乐部，究竟能为苏宁提供哪些好处？除了显示中国公司拥有一支国外队伍之外，其余的益处目前似乎还无法显现。

许多人猜测，此次收购是否能让苏宁球员去国米训练和参赛？这种猜测并不可行，欧洲足球比赛高度商业化，若球员能力不足，反而会令球迷失望并疏远。

从全局角度审视，此举能否增强苏宁在海外的品牌号召力？我认为这存在两面性，倘若苏宁接手后能使国米重现生机，便证明了其经营才干。然而国际足球队的经营绝非易事，苏宁很可能难以胜任，结果反而会削弱其品牌声誉。近年来，我们观察到众多中国企业将海外企业纳入收购目标。近年来，中国企业参与的跨国收购行动愈发普遍，例如吉利在2013年购入沃尔沃，中国石化于2015年买下倍耐力，中财集团同年接管飞利浦照明部门，此外还有海尔在近期取得通用电器家电业务，以及美的企业购并东芝家电产业等案例，海外资产整合的现象已逐渐常态化。

对于这些并购行为，公众普遍抱有积极预期，首先，中国拥有广阔的市场空间，然而外国资本在中国本土化运营效果不佳，因此我们通过收购引入本土化改造，再进一步拓展市场；其次，外国企业的运营开销居高不下，我们借助中国本土代工等方式能够有效控制成本，进而提升盈利水平。

这个想法似乎很有道理，但实际效果真的好吗？以吉利购买沃尔沃这件事来说，2012年吉利还没买下沃尔沃的时候，沃尔沃在全球卖出了42万辆车。到了吉利接手后的第三年，也就是2015年，沃尔沃的销量才达到50万辆。参照其余几大汽车品牌，宝马销量由2012年的154万增长至2015年的194万，奔驰销量从132万增至187万，奥迪销量也从145万提升到180万。

吉利算是个广为人知的例子，不过海外并购并非如传闻般风光无限。站在市场角度，公司间的整合已是巨头拓展版图的必然选择，既然要实施并购，究竟什么样的操作才能实现强强联合的效果呢？

首要的是同业间的整合活动。譬如滴滴与快滴，携程同去哪儿。这种对头企业的结合，其后果不难预料。合并之后，消除了市场为争夺份额而投入巨资进行价格竞争的动因，减少了整个行业的运营开销，进而提高了品牌商品的销售收益。

其次，要关注相关行业的整合活动。例如脸谱完成的那桩交易。脸谱作为首屈一指的社交网络，与顶尖的手机即时通讯服务合并，二者融合构筑了稳固的系统循环。

最终涉及的是关键技术与核心产品的整合。以医药行业为例，人福医药斥资约三十六亿元，取得了两家海外医药研究机构的控制权——Epic公司及RE公司，这两家目标企业的共同优势在于具备卓越的研发实力，并且已经掌握核心技术与产品。此类并购活动能够促进国内医疗产业的进步。

企业间的整合是一种快速进步的途径，跨国公司的收购也是众多国内公司迈向全球舞台的必经阶段。然而，对于海外公司的并购行动，我们必须保持审慎态度，其缘由十分明了，国外的企业连本国的经营管理者都难以妥善处理，我们有什么资格能够替他们把事情办得更好？难道仅仅是因为财力雄厚吗？

因此，我想表达一个观点：我国公司在决定进行海外企业收购时，应当更加审慎，不可过于随意。